Den Großteil des Monats notierte Bitcoin bei rund 60.000 US-Dollar. Das ist an sich unbedeutend. Interessant ist die sich abzeichnende Aufteilung der Besitzverhältnisse, die Einfluss auf die weitere Entwicklung haben könnte.
Daten von Santiment zeigen, dass die Anzahl der Wallets mit einem BTC-Bestand von unter 0,1 US-Dollar (ein typisches Niveau von Privatanlegern) seit dem Rekordhoch der größten Kryptowährung im Oktober um 2,5 % gestiegen ist. Dieses Wachstum hat den Anteil des sogenannten „Shrimp-Angebots“ auf den höchsten Stand seit Mitte 2024 getrieben.
In der Praxis sind es jedoch die größeren Inhaber, sogenannte Wale und Haie, die den Kursverlauf maßgeblich bestimmen. Diese Investoren, deren Wallets zwischen 10 und 10.000 $BTC enthalten, entwickelten sich anders und verloren etwa 0,8 %.
Diese Art von Aufspaltung führt eher zu unberechenbaren und enttäuschenden Kursbewegungen als zu klaren Trends.
Der Einzelhandel bietet eine solide Basis und kann kurzfristig für Dynamik sorgen. Nachhaltiges Wachstum erfordert jedoch größere Akteure, die bereit sind, das gesamte Angebot aufzukaufen.
Der Unterschied ist besonders auffällig, weil das Bild noch vor wenigen Wochen ganz anders aussah.
Wie bereits Anfang dieses Monats berichtet, stieg der Akkumulationstrend-Score von Glassnode auf 0,68, nachdem Bitcoin am 5. Februar auf 60.000 US-Dollar gefallen war (ein Rückgang von mehr als 50 % gegenüber seinem Höchststand im Oktober). Dies ist der stärkste Wert seit Ende November.
Die Glassnode-Metrik misst die relative Stärke der Akkumulation über verschiedene Wallet-Größen hinweg und berücksichtigt dabei sowohl die Wallet-Größe als auch die Menge an in den letzten 15 Tagen angesammelten $BTC . Ein Wert nahe 1 deutet auf Akkumulation hin, ein Wert nahe 0 auf Distribution.
Während des Ausbruchs war die BTC-Kohorte mit einem Kurs zwischen 10 und 100 US- Dollar der aggressivste Käufer bei Kursrückgängen, und die Daten deuteten darauf hin, dass sich der Markt von einer Kapitulation hin zu einer stärker synchronisierten Entwicklung bewegte.
Santiments breiterer Blickwinkel erschwert diese Interpretation. Die Preisspanne von 10 bis 10.000 US-Dollar für BTC umfasst eine deutlich größere Gruppe von Großinvestoren als die Käufer von Glassnode, und über diese gesamte Spanne hinweg ist die Nettoposition seit Oktober negativ geblieben.
Eine Möglichkeit, diese beiden Ansätze in Einklang zu bringen, besteht darin, dass mittelgroße Anleger möglicherweise in Panik geraten sind und gekauft haben, während die größten Anleger weiterhin Gelder zu jeder Erholung beigetragen haben, wodurch die Gesamtzahl gesunken ist.
Das ist wichtig, weil Bitcoin den Einzelhandel nicht zum Bestehen benötigt. Der Einzelhandel existiert bereits.
Notwendig ist es, den Spread der großen Investoren zu stoppen oder, noch besser, ihn umzukehren. Andernfalls besteht die Gefahr, dass jede Rallye von genau jener Gruppe ausgeverkauft wird, die die strukturelle Nachfrage für den Erfolg liefern muss.
Die Garnelen verrichten ihre Arbeit. Sie warten darauf, dass die Wale dazukommen.