Jedes Kryptoprojekt durchläuft verschiedene Entwicklungsphasen: Nutzerakquise, Liquiditätssteigerung, Produktveröffentlichung und Marktexpansion. In der Anfangsphase wird Kapital effektiver in Wachstum und Nutzeranreize investiert, da dies das Potenzial für zukünftige, vielfältige Gebühreneinnahmen schafft. Token-Rückkäufe sind in der Frühphase oft ineffektiv und ressourcenverschwendend, da sie von der Marktstimmung und Freigabeplänen abhängig sind. Die Tokenpreise werden durch Angebot und Nachfrage bestimmt, die selten die Fundamentaldaten des Protokolls widerspiegeln.
Die Beispiele Helium und Jupiter zeigen, dass verfrühte Rückkäufe sinnlos sein können. Helium erwirtschaftete im Oktober 2025 3,4 Millionen US-Dollar, doch der Gründer investierte die Mittel lieber in das Wachstum von Helium Mobile, anstatt den Tokenpreis zu stabilisieren. Das Management von Jupiter gab 2025 über 70 Millionen US-Dollar für Rückkäufe aus, doch der JUP-Kurs fiel um 89 % von seinem Höchststand, und die Rückkäufe deckten lediglich 6 % des freigeschalteten Angebots ab.
Erfolgreiche Beispiele zeigen, dass Token-Rückkäufe nur unter bestimmten Bedingungen funktionieren. Hyperliquid verwendet 97 % seiner Gebühren für die laufende $HYPE- Kampagne. Die Token werden verbrannt, und das Programm wird aus den realen Einnahmen des Protokolls finanziert – ohne Risikokapital. Von Ende 2024 bis Oktober 2025 wurden über 40,5 Millionen $HYPE-Token im Wert von insgesamt 644 Millionen US-Dollar zurückgekauft.
Ein alternativer Ansatz nutzt bedingte Rückkäufe, wie beispielsweise bei Aerodrome. Das Programm reagiert auf die Marktbedingungen, indem es in starken Phasen Reserven anhäuft und Token zurückkauft, wenn der Preis fällt. Die Token sind für vier Jahre gesperrt, wodurch der Inflationsdruck reduziert wird. Dieser Ansatz macht Rückkäufe effektiv und nachhaltig, jedoch erst, nachdem das Protokoll kontinuierlich Einnahmen generiert und eine ausgereifte Phase erreicht hat.
Die Experten kommen zu einem einfachen Schluss: Übernahmen sollten nicht die erste Wahl sein. Sie sind erst in der Endphase des Produktzyklus effektiv, wenn die Nachfrage nach dem Produkt nachgewiesen ist, die Umsätze stabil sind und Investitionen in Wachstum immer weniger Ertrag bringen.