QCP Capital hat seinen neuesten Forschungsbericht veröffentlicht, und das Bild, das die Analysten des Unternehmens inmitten des Krieges im Iran zeichnen, ist unerwartet ruhig.
BTC/USD-Tageschart. Quelle: Bitstamp
Nach dem US-Angriff auf den Iran am 28. Februar stürzten Bitcoin und Ethereum kurzzeitig auf 63.000 bzw. 1.910 US-Dollar ab, erholten sich anschließend aber wieder. Die erzwungenen Liquidationen von Long-Positionen beliefen sich auf rund 300 Millionen US-Dollar – eine beträchtliche, aber verkraftbare Summe. Dies gilt insbesondere angesichts des deutlich chaotischeren Ausverkaufs Anfang Februar, als der Markt auf diesen Schock offensichtlich nicht vorbereitet war.
Der Markt war bereit
QCP Capital bietet zwei Erklärungen für das vergleichsweise geringe Ausmaß der erzwungenen Verkäufe. Erstens hatten viele Marktteilnehmer ihre Positionen bereits deutlich reduziert, als der Schock eintrat – Warnsignale kursierten bereits die ganze Woche über. Zweitens, und das ist noch interessanter, könnte Bitcoins Rolle als sicherer Hafen an Krisenwochenenden allmählich von tokenisiertem Gold abgelöst werden, das rund um die Uhr gehandelt wird und in Zeiten der Unsicherheit zunehmend Kapital anhäuft.
Der Optionsmarkt bestätigt dieses Bild. Die implizite Tagesvolatilität schnellte kurzzeitig auf 93 % hoch, doch insgesamt reagierte der Optionsmarkt verhalten: Ihre kurzfristigen Werte hielten sich kaum über 60. Bemerkenswert ist, dass die implizite Volatilität eine Woche zuvor, am 24. Februar, bei vergleichbaren Preisen deutlich stärker anstieg.
Historische Parallelen
Analysten von QCP Capital erinnern sich an eine ähnliche Situation im vergangenen Juni, als die USA den Iran angriffen – ebenfalls über ein Wochenende. Damals durchbrach Bitcoin unmittelbar nach Bekanntwerden der Nachricht die Marke von 100.000 US-Dollar, erholte sich bis Montag und erreichte einige Wochen später ein Hoch von 123.000 US-Dollar.
Das Ausmaß des aktuellen Angriffs übertrifft das des Vorjahres deutlich, doch die Preisentwicklung deutet möglicherweise auf eine frühe Wiederholung des gleichen Szenarios hin. Die Optionsströme sind ein Indiz: Am Samstag, auf dem Höhepunkt der Eskalation, kaufte jemand Bitcoin-Calls mit Ausübungspreisen von 74.000 US-Dollar (1.000 Kontrakte) und 75.000 US-Dollar (4.000 Kontrakte) und einem Verfallsdatum am 27. März 2026. Dies lässt vermuten, dass einige Marktteilnehmer auf eine Erholung bis März setzen – nach fünf aufeinanderfolgenden Verlustmonaten.
QCP Capital Handelsstrategien
In diesem Kontext bietet QCP Capital spezifische Optionsstrategien an. Ziel ist es, vorübergehend niedrigere Optionspreise auszunutzen, um auf eine Bitcoin-Erholung zu spekulieren, sobald sich das geopolitische Umfeld stabilisiert hat.
Um das Instrument zu verstehen: Eine Call-Option ist ein Vertrag, der dem Käufer das Recht (aber nicht die Pflicht) einräumt, einen Vermögenswert zu einem festgelegten Preis vor einem bestimmten Datum zu erwerben. Für dieses Recht zahlt der Käufer eine Prämie. Liegt der Bitcoin-Kurs am Verfallstag über dem Ausübungspreis, ist die Strategie profitabel. Andernfalls ist der Verlust auf die gezahlte Prämie begrenzt.
Der Einstiegsalgorithmus, wie er im QCP Capital-Bericht dargestellt ist:
- Warten Sie auf Anzeichen einer Stabilisierung – wenn der Markt davon überzeugt ist, dass der Konflikt lokal begrenzt und zeitlich begrenzt bleibt.
- Bitcoin-Calls mit Ausübungspreisen von 74.000 bis 75.000 US-Dollar und einem Verfallsdatum am 27. März 2026 – genau solche Käufe wurden am Samstag verzeichnet.
- Es ist mit einer Wiederholung des Juni-Szenarios zu rechnen: Bitcoin erholt sich innerhalb weniger Wochen nach dem anfänglichen Schock.
Der Hauptvorteil dieser Strategie liegt in der strikten Risikobegrenzung: Im schlimmsten Fall geht lediglich die gezahlte Prämie verloren. Das Hauptrisiko besteht in einem langwierigen Konflikt mit unvorhersehbaren Entwicklungen: Sollte der Krieg länger als die von Trump genannten „vier Wochen“ dauern oder sich auf andere Golfstaaten ausweiten, könnten die Optionen wertlos verfallen.
Vorsicht bleibt geboten
Trotz der vergleichsweise ruhigen Marktreaktion zögert QCP Capital, voreilige Schlüsse zu ziehen. Der Konflikt befindet sich in einem frühen Stadium, und es ist verfrüht, seinen Ausgang vorherzusagen. Analysten heben zwei Schlüsselfaktoren hervor, die es zu beobachten gilt: Irans Fähigkeit, direkte Angriffe gegen Israel durchzuführen, und die Fähigkeit der US-Streitkräfte, die iranische Marine einzudämmen, ohne den Schiffsverkehr durch die Straße von Hormus zu beeinträchtigen.
Analysten gehen davon aus, dass Trumps politische Anreize ein zusätzlicher stabilisierender Faktor sind: Ein langwieriger Krieg mit der Präsenz amerikanischer Bodentruppen wird sowohl die Märkte als auch die Ratings belasten, insbesondere im Vorfeld der Zwischenwahlen. Der Präsident hat den Zeitraum des Wahlkampfs bewusst auf „etwa vier Wochen“ festgelegt, und der Markt betrachtet dies derzeit als Richtwert.
Meinung der KI
Bitcoin befindet sich an einem bekannten Scheideweg: Der geopolitische Schock ist überstanden, der Optionsmarkt reagiert nicht panisch, und einige Händler hoffen bereits auf eine Erholung im März. Der Bericht von QCP Capital beschreibt den Moment, in dem der Markt historische Präzedenzfälle gegen das Ausmaß der neuen Krise abwägt – und derzeit zu vorsichtigem Optimismus tendiert.