Das traditionelle Finanzwesen wird durch das wachsende Interesse von Unternehmen an der Tokenisierung grundlegend umgestaltet – die Übertragung von Aktien auf die Blockchain verändert die Logik der Märkte. Im März unterstützten die größten Börsen, NYSE und Nasdaq, diesen Trend.
Sebastian Pedro Bea, CIO des Krypto-Unternehmens ReserveOne, ist überzeugt, dass der neue Markt von zwei Plattformgruppen geprägt wird. Amerikanische Plattformen wie Securitize, Superstate und Figure schaffen die Infrastruktur für die direkte Emission von Wertpapieren von Fortune-500-Unternehmen auf einem verteilten Ledger. Dies automatisiert und vereinfacht Dividendenzahlungen, Aktionärsabstimmungen und Abrechnungen.
Offshore-Anbieter wie Kraken und Ondo verfolgen einen anderen Ansatz. Sie kaufen Apple- oder Tesla-Aktien über Zweckgesellschaften und verkaufen durch diese Aktien gedeckte Token. Formal handelt es sich dabei um Derivate, aber eine solche Mantelgesellschaft ermöglicht bereits die sofortige Abwicklung von Transaktionen.
Robinhood-CEO Vlad Tenev bezeichnete die Tokenisierung von Wertpapieren als einen „unaufhaltsamen Zug“. Die Geschwindigkeit der Masseneinführung dieser Technologie hängt nun allein vom Zeitpunkt der Entwicklung des regulatorischen Rahmens durch die Regulierungsbehörden ab.
Die Bereitschaft der SEC zu Experimenten und zum Dialog
SEC-Kommissarin Hester Pierce sagte gegenüber CNBC, dass die Behörde offen für die Zusammenarbeit mit Vermögensverwaltern sei, die Blockchain-Assets in traditionelle Märkte einführen und tokenisierte Finanzinstrumente erforschen, und dass sich die Aufsichtsbehörde verpflichtet habe, im Zuge der Weiterentwicklung der Branche direkt mit den Emittenten in Kontakt zu treten.
„Kommen Sie einfach vorbei und erzählen Sie uns, was Sie vorhaben. Wir möchten mit Ihnen zusammenarbeiten, Ihnen die Möglichkeit geben, zu experimentieren und herauszufinden, ob es einen Markt für diese Produkte gibt“, betonte Pierce.
In Bezug auf die jüngste Verschärfung der Kontrollen der Behörde über hoch gehebelte ETFs (Exchange Traded Funds) merkte der Beamte an: Die Aufgabe der Aufsichtsbehörde besteht nicht darin, Produkte in gute und schlechte einzuteilen. Hauptziel ist es, sicherzustellen, dass die Emittenten die festgelegten Grenzen einhalten, die Struktur der Fonds aus wertpapierrechtlicher Sicht erläutern und alle Risiken gegenüber den Anlegern ehrlich offenlegen.
Da das Interesse an Blockchain weiter wächst und Unternehmen zunehmend mit Tokenisierungsinitiativen an die SEC herantreten, hat die Behörde mit der Entwicklung einer speziellen, eng gefassten Innovationsausnahmeregelung begonnen. Diese Initiative würde punktbasierte Experimente im Handel mit einzelnen tokenisierten Wertpapieren im Rahmen der bestehenden Vorschriften ermöglichen, ohne weitreichende Ausnahmen zu schaffen und unter Wahrung des Anlegerschutzes.
Die SEC erkennt die Argumente der Branche an, dass die Tokenisierung die Abwicklung beschleunigen und die Anzahl der Intermediäre reduzieren wird, besteht aber auf der Beibehaltung der Aufsichtsstandards. Laut Pierce ist sich die Kommission bewusst, dass bei der Erprobung dieser Modelle unweigerlich neue rechtliche, operative und technische Probleme auftreten werden, die Aufsichtsbehörde ist jedoch bereit, gemeinsam mit den Marktteilnehmern die notwendigen Lösungen zu finden.
Zur Erinnerung: Im März kündigte die RWA-Plattform International Digital Exchange die Einführung des LITRO-Coins an, der durch physisches Öl gedeckt ist.