Morgan Stanley plant, seinen kommenden Bitcoin-Spot-ETF mit 14 Basispunkten zu bepreisen. Laut einer überarbeiteten Einreichung bei der US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) liegt dieser Preis etwas niedriger als bei vergleichbaren Produkten mit niedrigen Gebühren. Dieser Schritt könnte einen neuen Wettbewerb um Kunden auslösen, da die Gebühren bestehender Fonds sinken.
Der jüngste S-1-Bericht der Bank, der am Freitag eingereicht wurde, zeigt, dass sie günstigere Konditionen als ihre Wettbewerber bietet, die Gebühren von etwa 15 bis 25 Basispunkten erheben. Die niedrigste Gebühr auf dem Markt bietet derzeit der Bitcoin Mini Trust ETF von Grayscale (BTC 66.292,20 $) mit 0,15 %. Größere Fonds, darunter der iShares Bitcoin Trust (IBIT) von BlackRock, verlangen für ihre Produkte Gebühren von 25 Basispunkten.
Auf dem Papier erscheint der Unterschied gering. In der Praxis könnte er jedoch ausreichen, um eine Umverteilung von Investitionsgeldern zu rechtfertigen.
Spot-Bitcoin-ETFs bieten ein gleichwertiges Anlageengagement: Jeder Fonds hält Bitcoin und bildet dessen Kurs ab. Dadurch ist der Kurs eine der wenigen Kennzahlen, auf die sich Anleger und Berater konzentrieren können. Ein Finanzberater kann einen Kunden mit einer einzigen Transaktion von einem ETF in einen anderen übertragen und so das gleiche Anlageniveau beibehalten, aber die jährlichen Kosten reduzieren.
Diese Dynamik prägte den ETF-Markt bereits zuvor: Kostengünstigere Produkte ziehen in der Regel Mittelzuflüsse an, während Fonds mit hohen Gebühren allmählich Vermögen verlieren können. Grayscales Flaggschiffprodukt, Bitcoin Trust (GBTC), verwaltet derzeit ein Vermögen von rund 10 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 29 Milliarden US-Dollar bei seiner Einführung im Januar 2024.
Die Größe von Morgan Stanley ist ein weiterer wichtiger Faktor. Die Vermögensverwaltungssparte der Bank verwaltet Billionen von Dollar an Kundengeldern und verfügt über eines der größten Beraternetzwerke der Branche. Selbst geringfügige Änderungen in der Vermögensallokation innerhalb dieses Kundenstamms können zu erheblichen Verschiebungen von Milliardenbeträgen zwischen Fonds führen.
Die Festlegung eines solchen Preises spiegelt auch die Strategie wider. Durch den Markteintritt mit niedrigeren Gebühren dürfte Morgan Stanley bestrebt sein, in einem Markt mit geringer Produktdifferenzierung schnell Marktanteile zu gewinnen. Preis und einfacher Zugang für Anleger, und nicht die Fondsstruktur, entscheiden oft darüber, welche Fonds wachsen.
Der Antrag erfolgte nach der Bestätigung durch die New Yorker Börse, die die Zulassung von MSBT bekannt gab. Das bedeutet, dass der Handel mit dem Produkt bei Genehmigung in Kürze aufgenommen werden könnte.
Bei Zustimmung der Aufsichtsbehörden wird der Fonds der erste Spot-Bitcoin-ETF sein, der direkt von einer großen US-Bank emittiert wird. Dies läutet eine neue Ära des Wettbewerbs ein, in der Gebühren und Marktverteilung entscheidende Faktoren sein werden.