Nachdem neue Arbeitsmarktdaten die Stabilität des US-Arbeitsmarktes trotz zunehmenden geopolitischen und energiepolitischen Drucks belegen, richten die Vertreter der US-Notenbank ihr Augenmerk wieder auf die Inflation. Die starken Einstellungszahlen im April bestärkten die Zentralbank in ihrer Entscheidung, die Leitzinsen unverändert zu lassen. Gleichzeitig analysieren die Vertreter der US-Notenbank die langfristigen Auswirkungen der steigenden Preise im Zusammenhang mit dem Iran-Konflikt und den Handelsstörungen.
Die Stärke des Arbeitsmarktes lindert den Druck auf Zinssenkungen.
Die US-Wirtschaft schuf im April 115.000 neue Arbeitsplätze und übertraf damit die Markterwartungen. Dies unterstreicht die Widerstandsfähigkeit des Arbeitsmarktes. Die Beschäftigungszahlen für März wurden zudem auf 185.000 nach oben korrigiert, was auf ein stärkeres Beschäftigungswachstum als ursprünglich von Analysten prognostiziert hindeutet. Die Arbeitslosenquote blieb stabil bei 4,3 %, während die Löhne weiterhin solide stiegen.
Infolgedessen sehen die politischen Entscheidungsträger nun weniger Gründe, die Kreditkosten kurzfristig zu senken. Nick Timiraos, der als scharfsinniger Beobachter der Politik der US-Notenbank gilt, merkte an, dass die Sorgen um eine Schwäche des Arbeitsmarktes in den letzten Monaten weitgehend nachgelassen haben. Stattdessen dominieren nun Inflationsrisiken die politischen Diskussionen.
Aktuell halten die Fed-Vertreter ihren Leitzins im Bereich von 3,5 % bis 3,75 %. Darüber hinaus sprechen jüngste Wirtschaftsdaten für eine Verlängerung der derzeitigen Pause bei der geldpolitischen Lockerung.
Die Inflationsrisiken haben sich infolge des Konflikts im Iran erhöht.
Die Energiemärkte sind für politische Entscheidungsträger zu einem zentralen Anliegen geworden, nachdem die Spannungen im Nahen Osten die globalen Lieferketten beeinträchtigt haben. Die Schließung der Straße von Hormus hat die Schifffahrts- und Transportkosten drastisch erhöht. Zudem sind die Benzinpreise auf durchschnittlich 4,55 US-Dollar pro Gallone gestiegen, verglichen mit rund 3 US-Dollar vor der Eskalation des Konflikts.
Die Federal Reserve Bank of New York berichtete außerdem, dass der Druck auf die Lieferketten den höchsten Stand seit Juli 2022 erreicht habe. Daher befürchten die Verantwortlichen, dass sich breiter angelegte Preissteigerungen auf den Dienstleistungssektor ausweiten und einen länger anhaltenden Inflationszyklus auslösen könnten.
Mehrere Vertreter der US-Notenbank plädieren nun für einen neutraleren Ansatz. Die Präsidentin der Federal Reserve Bank von Cleveland, Beth Hammack, erklärte kürzlich, die politischen Entscheidungsträger sollten in Zeiten hoher Unsicherheit übermäßig aggressive Signale bezüglich Zinssenkungen oder -erhöhungen vermeiden.
Die politische Debatte verschärft sich im Vorfeld des Führungswechsels.
Die Inflationsdebatte findet vor dem Hintergrund der bevorstehenden Bestätigung von Kevin Warsh durch den Senat als Nachfolger von Jerome Powell als Vorsitzender der US-Notenbank statt. Warsh hatte sich zuvor für niedrigere Zinsen ausgesprochen. Allerdings haben die robusten Beschäftigungszahlen und die steigenden Energiepreise die Lage verkompliziert.
Powell plant unterdessen, bis 2028 im Federal Reserve Board zu bleiben, was künftige politische Debatten auch nach dem Ende seiner Amtszeit beeinflussen könnte. Zudem sind die internen Spaltungen der Zentralbank nach den jüngsten Meinungsverschiedenheiten zwischen den regionalen Fed-Präsidenten deutlicher zutage getreten.
Die Markterwartungen spiegeln nun die veränderten Aussichten wider. Laut Daten von CME FedWatch gehen Händler mit einer Wahrscheinlichkeit von 74,1 % davon aus, dass die US-Notenbank die Zinsen bis Dezember unverändert lässt. Daher glauben Anleger zunehmend, dass die Inflationsdaten den nächsten wichtigen geldpolitischen Schritt der Fed bestimmen werden.
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