SEC zu Stablecoins: USDT und USDC sind keine Wertpapiere

admin
07.04.2025
Märkte

Am 4. April gab die US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) eine rechtliche Klarstellung zu Stablecoins heraus, die durch US-Dollar gedeckt sind, wie es in einer offiziellen Mitteilung der Behörde heißt.
Stablecoins, die an den US-Dollar gebunden sind und im Verhältnis 1:1 durch liquide, risikoarme Reserven gedeckt sind, fallen nicht unter die US-Wertpapiervorschriften. Die SEC bezeichnet sie als „Covered Stablecoins“.
In diesem Zusammenhang analysierte die SEC die Merkmale von Stablecoins wie USDT oder USDC im Hinblick auf die US-Wertpapiergesetze.
Konkret untersuchte die Agentur die Howey- und Reves-Tests.
Der Howey-Test dient der SEC als entscheidender Maßstab, um festzustellen, ob ein Vermögenswert als Anlagevertrag gilt. Vermögenswerte, die diese Kriterien erfüllen, werden als Wertpapiere klassifiziert.
Im Gegensatz dazu befasst sich der Reves-Test damit, ob bestimmte Vermögenswerte als Schuldverschreibungen angesehen werden können.
Das Fazit: Weder der Howey-Test noch der Reves-Test sind auf diese Finanzinstrumente anwendbar.
Die Konsequenz: Unternehmen, die Stablecoins anbieten, müssen sich nicht bei der SEC registrieren, sofern sie die Bestimmungen zu Rücklagen, Verteilung und Angeboten einhalten.
Insgesamt gibt es in den USA eine Bewegung hin zu klareren Vorschriften für Stablecoins. Vor Kurzem wurde ein entsprechender Gesetzesentwurf im Finanzausschuss des Repräsentantenhauses angenommen.
Der Vorschlag umreißt mehrere Anforderungen an Stablecoins, darunter, dass Kryptowährungen mit stabilem Wert im Verhältnis 1:1 mit US-Dollar besichert werden müssen.