Krypto-Treasuries verlieren an Dynamik und Blockchains haben eine „technische Obergrenze“ erreicht
Laut dem Septemberbericht von K33 ist der Wert börsennotierter Unternehmen, die Bitcoin in ihren Bilanzen halten, deutlich gesunken. Jedes vierte Unternehmen handelt mit einer Marktkapitalisierung, die unter dem Wert seiner digitalen Vermögenswerte liegt.
Laut Vetle Lunde, Forschungsleiter bei K33, bedeutet die Lücke zwischen mNAV und dem BTC-Preis, dass Unternehmen effektiv mehr Eigentum verschenken, als sie im Gegenzug erhalten.
Die Ausgabe neuer Aktien mit einem Abschlag führt zu einer Kapitalverwässerung, die die Fähigkeit einiger Unternehmenskäufer einschränkt, neues Geld aufzutreiben.
Nakamoto, das aus der Fusion von KindlyMD und Nakamoto Holdings hervorgegangene Krypto-Unternehmen, hat einen Kurssturz erlebt. NAKA hat seit seinem Höchststand über 95 % seines Marktwerts verloren, wobei sein mNAV von 75 auf 0,7 gefallen ist.
Laut Bitcoin Treasuries sind Twenty One, Semler Scientific und The Smarter Web Company auch unter den Discount-Aktionären führend.
Am 16. September verzeichnete die GD Culture Group, ein Streaming- und E-Commerce-Unternehmen, einen Kursrückgang. Nach der Ankündigung der Übernahme von 7.500 Bitcoins von Pallas Capital Holding im Wert von 875 Millionen US-Dollar fiel der Aktienkurs um 28 %. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Artikels erholt sich GDC wieder.
Stundenchart des GDC-Aktienkurses. Quelle: TradingView.
Das Unternehmen konzentrierte sich auf den Aufbau einer diversifizierten Krypto-Asset-Reserve, doch die Anleger reagierten vorsichtig auf die Nachricht. Der Kursrückgang verdeutlichte die Bedenken hinsichtlich einer erheblichen Verwässerung des Eigenkapitals und der Risiken eines spekulativen Krypto-Portfolios.
Im September lag der durchschnittliche mNAV bei börsennotierten Treasury-Unternehmen bei 2,8, ein Rückgang gegenüber 3,76 im April, wie aus einem Bericht von K33 hervorgeht.
Diagramm von Aktiengesellschaften, die Bitcoin in ihren Bilanzen halten und deren mNAV unter eins liegt. Quelle: K33.
Wie Lunde feststellte, ist die Werteverteilung verzerrt: Kleinere Unternehmen geraten zunehmend in die Abschlagszone, während die führenden Unternehmen hinsichtlich des Kapitalvolumens immer noch einen erheblichen Aufschlag haben.
Strategy macht etwa 64 % aller Unternehmen mit Bitcoin-Beständen aus und verfügt zum Zeitpunkt des Schreibens über einen Bestand von 638.985 BTC. Das Unternehmen Nummer eins zeigt jedoch auch einige enttäuschende Trends.
MSTR-Prämie zum Bitcoin-Preisdiagramm. Quelle: K33.
Laut K33 erreichte die Aktienprämie von Michael Saylor mit 1,26 ihren niedrigsten Stand seit März 2024.
„Dies schränkt die Fähigkeit von Strategy, Bitcoin zu kaufen, erheblich ein und deutet auf einen deutlichen Rückgang der Kaufnachfrage aus einer der wichtigsten Angebotssenken im vergangenen Jahr hin“, erklärte der Experte.
Dem Bericht zufolge hat sich auch das Tempo der Akkumulation der führenden Kryptowährung verlangsamt. Im September fügten Krypto-Treasury-Firmen nur 1.428 BTC pro Tag hinzu, die schwächste Rate seit Mai.
Monatsdiagramm der durchschnittlichen täglichen Bitcoin-Bestände kommerzieller Krypto-Treasuries. Quelle: K33.
Der Forschungsleiter von K33 bezeichnete die Prämienreduzierung als „rational“. Er führte dies auf hohe Beratungshonorare, Insider-Anreize und komplexe Kapitalstrukturen zurück. Er äußerte zudem die Hoffnung, dass Unternehmen ihre Bitcoin-Bestände auch in anderen Geschäftsbereichen nutzen könnten.
Analysten gehen davon aus, dass Spot-ETFs und Retail-Flows zu den Haupttreibern der Nachfrage werden.
Eine neue Welle der Kryptowährungsakzeptanz und eine technische Obergrenze
Die nächste Welle der institutionellen Einführung von Kryptowährungen findet statt, da etablierte Fintech-Unternehmen mit dem Aufbau ihrer eigenen Blockchains beginnen, sagte Annabel Huang, Mitbegründerin von Altius Labs, gegenüber Cointelegraph.
Huang hat die Konvergenz von Kryptowährungen und traditionellen Märkten hautnah miterlebt. Sie begann ihre Karriere als Händlerin in New York City und wechselte dann als geschäftsführende Gesellschafterin zum Team der Amber Group in Hongkong. Bei Altius Labs konzentrierte sie sich auf die Entwicklung einer modularen Ausführungsschicht, die sich direkt mit bestehenden Blockchains verbinden lässt und so den Durchsatz erhöht, ohne dass Projekte ihre gesamte Infrastruktur neu aufbauen müssen.
Die Finanzdienstleistungs-App Robinhood gab kürzlich bekannt, dass sie eine eigene L2-Blockchain entwickelt, um tokenisierte Aktien und reale Vermögenswerte zu unterstützen, während Stripe mit Plänen zum Aufbau von Tempo nachzog, einem auf Zahlungen ausgerichteten Netzwerk, das in Partnerschaft mit Paradigm entwickelt wurde.
„Was wir jetzt sehen – und ich gehe davon aus, dass sich dies in Zukunft noch weiter verstärken wird – ist ein Trend unter institutionellen Anlegern, Stablecoins zu akzeptieren oder sogar ihre eigenen Blockchains für bestimmte Anwendungsfälle zu erstellen“, sagte der Experte.
Laut Huang stellen solche Initiativen die nächste Stufe der institutionellen Einführung der Blockchain dar. Ihre Schwäche ist, wie bei vielen bestehenden Krypto-Plattformen, der geringe Durchsatz.
Laut Nasdaq-Statistiken beträgt ihre Spitzengeschwindigkeit 581.696 Aufträge und 1.134.640 Nachrichten pro Sekunde. Juan glaubt, dass diese Zahlen nicht mit denen eines der schnellsten Netzwerke, Solana, vergleichbar sind.
Nasdaq-Netzwerkaufzeichnungen während Spitzenlasten. Quelle: Nasdaq.
Sie bezeichnete die Geschwindigkeit als einen „Ausführungsengpass“ und sagte, dieser müsse behoben werden, bevor von Fintech-Unternehmen entwickelte Blockchains das Gewicht des institutionellen Kapitals tragen könnten.
„Die Branche sollte nicht mit der Entstehung neuer ‚Ethereum-Killer‘ oder Allzweck-Blockchains rechnen. Die Nutzer konzentrieren sich lieber auf einige wenige dominante Plattformen, als sich auf Dutzende neuer Netzwerke zu verteilen“, teilte Annabel Huang ihre Meinung in einem Interview mit Cointelegraph mit.
Die Expertin kommentierte den Bitcoin-Treasury-Bereich. Sie hält den Übergang zu Krypto-Assets in den Bilanzen für riskant, insbesondere für Privatanleger, da nicht alle Bitcoin-Strategien von Unternehmen gleich strukturiert seien. Huang vergleicht Aktienkursanstiege mit Token-Neueinführungen und glaubt, dass die Nachfrage nach Proxy-Assets wie ETFs und Treasury-Strategien anhalten wird.
Der Experte fügte außerdem hinzu, dass es zwar Optionen für börsengehandelte Fonds für Bitcoin und Ethereum gebe, Anleger, die nach einem Engagement in Altcoins suchten, jedoch häufig auf Schuldenstrategien zurückgreifen.
Zur Erinnerung: Der Experte warnte, dass das Streben nach hohen Renditen durch die Speicherung von Ethereum für Unternehmen ernsthafte Risiken birgt.
Source: cryptonews.net
