Analysten weisen darauf hin, dass die risikobereinigten Renditen von Bitcoin angesichts der Volatilität schwach ausgefallen sind. Laut CryptoQuant ist die Sharpe-Ratio von Bitcoin in den negativen Bereich gefallen, was bedeutet, dass die Renditen die hohe Volatilität nicht mehr rechtfertigen. Diese Kennzahl ist für Fondsmanager wichtig, da sie ihnen hilft zu beurteilen, ob die zusätzlichen Renditen des Vermögenswerts (im Vergleich zu risikofreien Instrumenten wie US-Staatsanleihen) das Risiko ausgleichen.
Bitcoin hat sich von seinen Allzeithochs (über 120.000 US-Dollar Anfang Oktober) zurückentwickelt und notiert aktuell bei rund 90.000 US-Dollar. Die Volatilität bleibt hoch, und die risikobereinigten Renditen sinken.
Negative Sharpe-Ratios wurden bereits in den tiefsten Phasen vergangener Bärenmärkte verzeichnet. Einige Social-Media-Nutzer interpretieren den aktuellen Wert als Zeichen dafür, dass der Abwärtstrend des Bitcoin-Kurses beendet ist und ein neuer Aufwärtszyklus bald beginnen könnte.
Ein negatives Verhältnis deutet jedoch nicht zwangsläufig auf eine unmittelbar bevorstehende Aufwärtswende hin. Die Sharpe-Ratio spiegelt den aktuellen Zustand des Marktes wider, nicht zukünftige Ergebnisse.
„Die Sharpe-Ratio erlaubt es uns nicht, Tiefpunkte genau zu bestimmen. Sie zeigt aber an, wann das Risiko-Rendite-Verhältnis wieder auf ein Niveau zurückgekehrt ist, das in der Vergangenheit größeren Kursbewegungen vorausging. Wir befinden uns in einem überverkauften Zustand – einer Phase, die Chancen eröffnet. Das heißt nicht, dass der Kurs nicht weiter fallen kann, aber die risikobereinigte Situation spricht dafür“, bemerkte ein Analyst von CryptoQuant in einem Blogbeitrag.
Bitcoin-Sharpe-Ratio-Chart. Quelle: CryptoQuant.
Ende 2018 blieb das Verhältnis über mehrere Monate negativ, während die Preise niedrig waren. Ein ähnliches Muster zeigte sich 2022: Das Verhältnis blieb während eines lang anhaltenden Bärenmarktes, der durch Hebelprobleme und Notverkäufe verursacht wurde, niedrig.
Tatsächlich kann ein negatives Sharpe-Verhältnis noch lange bestehen bleiben, nachdem die Preise nicht mehr stark fallen.
Händler beobachten typischerweise die Entwicklung des Indikators nach einer längeren Schwächephase. Ein nachhaltiger Anstieg in den positiven Bereich signalisiert oft ein verbessertes Risiko-Rendite-Verhältnis – wenn das Wachstum die Volatilität übersteigt. Historisch gesehen fiel dies mit dem Beginn neuer Aufwärtszyklen zusammen.
Derzeit gibt es keine Anzeichen für eine Fortsetzung des Aufwärtstrends bei Bitcoin. Die Kryptowährung notiert bei rund 90.000 US-Dollar und beendete die Woche mit ungewöhnlich hoher Volatilität. Sie blieb hinter Gold, Anleihen und Technologieaktien zurück.