In Zeiten der Instabilität verkaufen Anleger Bitcoin lieber, um schnell an Bargeld zu gelangen, anstatt ihn als sicheren Hafen zu halten. Obwohl Kryptowährungen theoretisch von Unsicherheit profitieren sollten, gehören sie in der Praxis zu den ersten Vermögenswerten, die abgestoßen werden.
Die geopolitischen Spannungen eskalierten letzte Woche, als Donald Trump NATO-Verbündeten wegen Grönlands mit Zöllen drohte und Gerüchte über mögliche Militäraktionen in der Arktis die Runde machten. Die Märkte reagierten mit Kursverlusten und einer sprunghaften Zunahme der Volatilität.
Seit dem 18. Januar, nach Trumps ersten Drohungen mit Zöllen aufgrund seiner Ansprüche auf Grönland, hat Bitcoin 6,6 % seines Wertes verloren. Gold hingegen ist um 8,6 % gestiegen und hat neue Höchststände nahe 5.000 US-Dollar erreicht.
Der Grund liegt darin, wie sich diese Vermögenswerte in Anlegerportfolios in Krisenzeiten verhalten. Bitcoin lässt sich aufgrund seines 24/7-Handels, seiner hohen Liquidität und der sofortigen Abwicklung leicht verkaufen, wenn man dringend Bargeld benötigt.
Trotz seiner geringeren Verfügbarkeit wird Gold häufiger in Portfolios gehalten als verkauft. Laut Greg Colaro , Leiter der internationalen Forschungsabteilung bei NYDIG, verwandelt dies Bitcoin in Panikzeiten in eine Art „Geldautomat“ und untergräbt seinen Ruf als „digitales Gold“.
„In Zeiten von Stress und Unsicherheit rückt die Liquiditätspräferenz in den Vordergrund, und diese Dynamik schadet Bitcoin weitaus mehr als Gold“, schrieb Colaro.
„Trotz einer seinem Umfang angemessenen Liquidität bleibt Bitcoin volatiler und wird reflexartig verkauft, wenn der Hebel reduziert wird. Daher wird er in einem risikoreduzierenden Umfeld häufig zur Generierung von Liquidität, zur Senkung des VaR und zur Reduzierung des Portfoliorisikos eingesetzt – unabhängig von den langfristigen Aussichten. Gold hingegen fungiert weiterhin als echter Liquiditätsspeicher“, fügte er hinzu.
Langfristige Bitcoin-Besitzer tragen ebenfalls nicht zur Marktstabilität bei.
Zentralbanken kaufen Gold in Rekordmengen und schaffen damit eine robuste strukturelle Nachfrage. Gleichzeitig verkaufen langfristige Bitcoin-Besitzer ihre Kryptowährung laut einem Bericht von NYDIG.
Blockchain-Daten zeigen, dass ältere Coins weiterhin an den Börsen gehandelt werden, was auf einen stetigen Verkaufsstrom hindeutet. Dieses „Überangebot der Verkäufer“ schwächt die Preisstützung.
„Im Falle von Gold ist der gegenteilige Trend zu beobachten. Große Inhaber, insbesondere Zentralbanken, akkumulieren weiterhin das Edelmetall“, bemerkte Colaro.
Ein zusätzliches Ungleichgewicht entsteht durch die Art und Weise, wie Märkte Risiken bewerten. Die gegenwärtige Instabilität wird als episodisch wahrgenommen – verursacht durch Zölle, politische Bedrohungen und kurzfristige Schocks. Gold dient seit Langem als Absicherung gegen diese Art von Unsicherheit.
Bitcoin eignet sich hingegen besser zur Absicherung gegen langfristige Bedrohungen wie die Abwertung von Fiatwährungen oder Staatsschuldenkrisen.
„Gold eignet sich gut in Momenten des plötzlichen Vertrauensverlusts, der Kriegsgefahr und der Abwertung von Fiatgeld, solange es nicht zu einem kompletten Zusammenbruch des Systems führt“, fügte Colaro hinzu.
„Bitcoin eignet sich besser zur Absicherung gegen langfristige monetäre und geopolitische Schocks sowie gegen den schleichenden Vertrauensverlust, der sich über Jahre statt Wochen vollzieht. Solange die Märkte die aktuellen Risiken zwar als gefährlich, aber nicht als fundamental einstufen, bleibt Gold das bevorzugte Absicherungsinstrument.“