Mega Matrix setzt auf das ENA-Ökosystem

Die börsennotierte Holding Mega Matrix (MPU) hat das Ethena-Stablecoin-Ökosystem zum Kernstück ihrer Strategie für digitale Vermögenswerte gemacht und setzt darauf, dass das synthetische Dollar-Projekt traditionellen Akteuren wie Circle Marktanteile abjagen kann.

Der Schritt des Unternehmens folgt auf die Verabschiedung des GENIUS Act in den Vereinigten Staaten, einem umfassenden Stablecoin-Gesetz, das eine bundesstaatliche Aufsicht über Emittenten, Kapital- und Liquiditätsanforderungen festlegt und einen Rahmen für Banken und Fintech-Unternehmen schafft, um unter behördlicher Aufsicht an den Dollar gekoppelte Token auszugeben.

Laut Colin Butler, Executive Vice President und Global Head of Markets von Mega Matrix, ist Circle derzeit jedoch die einzige öffentlich gehandelte Option, die vom rasanten Aufstieg der Stablecoins profitieren kann.

Circle ging im Juni an die Börse und seine Aktien sind seit der Notierung um 87 % gestiegen. Im Geschäftsjahr 2024 erwirtschaftete das Unternehmen 1,68 Milliarden US-Dollar an Umsatz und Reserven, mit einem Nettogewinn von 155,7 Millionen US-Dollar, hauptsächlich aufgrund von Zinserträgen aus den Reserven, die sein USDC-Angebot stützen.

Abbildung 1. Quelle: Colin Butler.

Butler sagte, Mega Matrix sehe ein vergleichbares Potenzial in Ethena:

„Wir glauben, dass Ethena in den nächsten sechs bis zwölf Monaten einen Umsatz von 150 Millionen US-Dollar erzielen kann. Das ist eine sechsfache Steigerung gegenüber Ethena.“

Er führte das Wachstum von Ethena auf USDe zurück, seinen synthetischen Stablecoin, der durch eine Kombination aus Staking- und Hedging-Strategien Rendite generiert. Im Gegensatz zu USDC und USDT bietet USDe seinen Inhabern Rendite und dient laut Butler als attraktivere Sicherheit, wodurch sich der Coin besser positionieren kann, um Marktanteile im schnell wachsenden Markt zu gewinnen.

Um Investoren Zugang zu ermöglichen, positionierte Mega Matrix seine Aktien als erste öffentlich gehandelte Kryptowährung mit Fokus auf das Ethena-Ökosystem und konzentrierte die Reserven im Ethena-Governance-Token (ENA).

Abbildung 2. Mega Matrix positioniert seine Aktien als Vehikel für das Ethena-Ökosystem und bietet Investoren direkten Zugang zum schnell wachsenden Stablecoin-Rennen. Quelle: Yahoo Finance.

„Dies eröffnet auch Privatanlegern die Möglichkeit, erstmals direkt mit der Stablecoin-These in Berührung zu kommen“, sagte Butler. „Bislang war Circle die einzige Möglichkeit, damit zu spielen.“

Bevor Mega Matrix in den Bereich der digitalen Vermögenswerte einstieg, war das Unternehmen hauptsächlich als Unterhaltungs- und Spieleunternehmen tätig. Das Unternehmen begann 2021 mit der Erforschung der Blockchain und positionierte sich 2025 offiziell als digitaler Vermögenswertspeicher neu.

Ethena-Gebührenumstellungsmechanismus

Bei der Beantragung der Registrierung als Plattform hob Mega Matrix den Gebührenumstellungsmechanismus von Ethena als potenziellen Werttreiber hervor. Nach der Aktivierung leitet dieser Mechanismus einen Teil der Protokolleinnahmen an ENA-Staker um, sodass Token-Inhaber einen Anteil an den Protokolleinnahmen erhalten.

Der Vorschlag wurde im November 2024 von der Wintermute Governance vorgelegt. Das Ethena Risk Committee wurde gebeten, die Parameter festzulegen, unter denen Token-Inhaber von der Umsatzbeteiligung profitieren würden. Zu den Faktoren gehörten das zirkulierende Angebot an USDe, der durchschnittliche Umsatz des Protokolls und der Grad der Akzeptanz an zentralisierten Börsen.

Später in diesem Monat wurde der allgemeine Vorschlag genehmigt und Ethena Labs entwickelte eine Reihe von „Erfolgskennzahlen“ in Bezug auf die Größe des Umlaufangebots, den Gesamtumsatz und die Börsenakzeptanz.

Abbildung 3. Ethena Labs hat „Erfolgsmetriken“ für die Aktivierung der Board-Switching-Funktion vorgeschlagen, ein Aktivierungsdatum wurde jedoch noch nicht bekannt gegeben. Quelle: Ethena Foundation.

Ein Vertreter der Ethena Foundation sagte, dass diese Benchmarks zwar bereits festgelegt worden seien, das Aktivierungsdatum für die Gebührenumstellung jedoch noch nicht bekannt gegeben worden sei.

Marktbeobachter weisen darauf hin, dass das Wachstum von Ethena bereits einige seiner ursprünglichen Schwellenwerte überschritten hat. Der Gesamtumsatz des Protokolls liegt nahe an den erforderlichen Werten, und die Marktkapitalisierung von USDe hat 13 Milliarden US-Dollar überschritten, was es zum drittgrößten Stablecoin macht. Das Protokoll hat jedoch noch nicht festgelegt, wann dieser Mechanismus implementiert wird.