Rückkäufe in Kryptowährungen: Ist das HYPE-, ENA- und PUMP-Token-Modell für jeden geeignet?

Auf dem Kryptomarkt hat sich ein Trend zum Rückkauf eigener Token herausgebildet. Wie das funktioniert und welche Auswirkungen es auf die Preise hat

„RBC-Crypto“ bietet keine Anlageberatung an, das Material wird nur zu Informationszwecken veröffentlicht. Kryptowährung ist ein volatiler Vermögenswert, der zu finanziellen Verlusten führen kann.

Im Jahr 2025 erlebte der Kryptomarkt einen Trend zu Token-Rückkäufen, bei dem einzelne Kryptoprojekte ihre eigenen Vermögenswerte für mehrere zehn Millionen Dollar aufkauften. Seit Beginn des Sommers gaben mindestens zehn Projekte zusammen fast 50 Millionen Dollar pro Woche aus, um ihre Token vom Markt zurückzukaufen.

Die Spitzenreiter bei den Token-Rückkäufen sind Hyperliquid (HYPE), Pump.fun (PUMP) und Jupiter (JUP). In den ersten vier Augustwochen kauften sie Vermögenswerte im Wert von rund 160 Millionen Dollar. Erwähnenswert ist auch das Projekt Ethena (ENA), das am 5. September ein Programm zum Rückkauf von Token im Wert von 310 Millionen Dollar in den nächsten sechs bis acht Wochen ankündigte.

rbc.group

Buyback oder Asset-Rückkauf ist ein Prozess, bei dem ein Unternehmen oder Projekt sein eigenes Bargeld verwendet, um eigene Aktien oder Kryptowährungen auf dem freien Markt zu kaufen. Typischerweise werden Reserven oder ein Teil des Unternehmenseinkommens für den Rückkauf verwendet. Der Kryptomarkt nutzt zusätzlich einen Mechanismus zum Verbrennen von Token nach dem Rückkauf, was theoretisch das Defizit erhöht und potenziell zu Preissteigerungen beiträgt, insbesondere in Zeiten starker Nachfrage.

Rückkauf ist ein Mechanismus, den Kryptoprojekte von traditionellen Aktienmärkten übernommen haben. Der Prozess ist nicht bei allen gleich. Einige verwenden Mittel aus den Reserven der Organisation, andere leiten einen Teil der Protokolleinnahmen für den Rückkauf oder für den Rückkauf und die anschließende Vernichtung von Tokens.

Dies bedeutet jedoch nicht, dass das Verfahren für Kryptowährungen geeignet ist, und sein positiver Einfluss auf den Token-Preis ist unbegründet. So erklärte Messari-Analyst Sunny Shih, dass diese Methode eine erfolglose Allokation der Kapitalreserven des Protokolls darstelle. Laut einem Bericht auf der Website des Unternehmens identifizierte Shih drei Hauptnachteile der Strategien:

• Der Rückkauf habe weitgehend keinen Bezug zur Preisdynamik. Er sei davon überzeugt, dass das Wachstum durch Faktoren wie Umsatzwachstum und Marktbedingungen getrieben werde.

• Wenn die Einnahmen eines Projekts hoch sind und die Token-Preise steigen, führt der Rückkauf von Token zu überhöhten Preisen zu einer ineffizienten Kapitalnutzung.

• In Zeiten niedriger Preise und niedriger Gewinne, wenn Bargeld für Innovationen oder Umstrukturierungen unerlässlich ist, fehlt es den Unternehmen an den notwendigen Mitteln und sie erleiden erhebliche nicht realisierte Verluste bei ihren Rückkaufinvestitionen.

Während die Kritik in einigen Fällen berechtigt ist, werden Token-Rückkäufe je nach Projekt als nützlicher Mechanismus zur Stützung des Preises eines Krypto-Assets angesehen.

Pump.Fun-Beispiel

Ab Mitte August 2025 begann die Memecoin-Erstellungsplattform Pump.fun mit dem Rückkaufprozess mithilfe der täglichen Einnahmen des Projekts. Bis zum 6. September konnte das Team fast 20 Millionen PUMP zu einem Durchschnittspreis von 0,003782 US-Dollar zurückkaufen, wobei der Token-Preis bei etwa 0,005 US-Dollar lag. Dies bedeutet, dass die Entwickler der Plattform zum Zeitpunkt der Veröffentlichung nicht nur zusätzliche Nachfrage nach dem Token schaffen, sondern auch die Investitionen um etwa 35 % steigern konnten, wenn sie den Token zum Marktpreis verkauft hätten.

Ein weiterer, hinsichtlich der Preisdynamik relativ erfolgreicher Token-Rückkaufprozess war die Börse Hyperliquid (HYPE). Seit März 2025 hat ihr Team mehr als 30 Millionen HYPE angehäuft. Laut ASXN kaufte die Börse rund 20 Millionen Token zu Preisen unter 20 US-Dollar, während der aktuelle HYPE-Kurs bei fast 47 US-Dollar liegt.

Dies bedeutet jedoch nicht, dass die Strategie langfristig funktionieren wird.

Beispielsweise konnte Jupiter (JUP), das Mitte Februar 2025 ein Rückkaufprogramm startete, die Abwärtsdynamik des Tokens nicht stoppen. Von seinem Höchststand im Februar, zum Zeitpunkt der Einführung, fiel sein Preis um etwa 50 % – auf 0,47 $ Anfang September.

Darüber hinaus werden von Kryptoprojekt zu Projekt unterschiedliche Strategien verwendet.

Die Entwickler von Ethena, dem Emittenten eines der größten Stablecoins auf dem US-Dollar-Markt, gaben bekannt, dass das Token-Rückkaufprogramm Mittel aus einem Geschäft mit dem traditionellen börsengehandelten Unternehmen StablecoinX verwenden wird. Es werden ENA-Token als Reservevermögen gekauft . Das Team wird einen Teil der erhaltenen Mittel zurück in den Markt leiten, um Token unter folgenden Bedingungen zurückzukaufen:

• Wenn der Preis über 0,70 US-Dollar liegt, werden täglich 5 Millionen US-Dollar für den Kauf von ENA ausgegeben.

• 10 Millionen Dollar pro Tag, wenn der ENA unter 0,70 Dollar liegt.

• 10 Millionen US-Dollar pro Tag, wenn der ENA-Preis an einem Tag um mehr als 5 % fällt (der aktuelle ENA-Preis beträgt 0,74 US-Dollar).

Daher sind Rückkaufprogramme im Kryptomarkt nicht einfach zu bewerten. Wie The Block in seiner Forschungsnotiz feststellte, hängt die Nachhaltigkeit solcher Programme von den Grundlagen des Protokolls und den Einnahmen ab. Protokolle mit starken Gebührenmechanismen neigen möglicherweise dazu, eine stabile Rückkaufaktivität aufrechtzuerhalten. Umgekehrt könnten Protokolle, die auf der Verwendung von Reserven statt auf Cashflows beruhen, bei sich verschlechternden Marktbedingungen oder einem Rückgang der Nutzeraktivität mit potenziellen Problemen konfrontiert werden.

Source: cryptonews.net