Der US-Finanzsektor zeigt alarmierende Anzeichen. Vom Anleihemarkt bis hin zu den CEOs großer Konzerne wächst die Sorge über die Auswirkungen der Angriffe auf den Iran. Diese Ereignisse könnten einen erneuten Anstieg der Verbraucherpreise auslösen. Die US-Notenbank Federal Reserve bekämpft dieses Phänomen seit Jahren. Nun sind Zinssätze, risikoreiche Anlagen und der Kryptowährungsmarkt bedroht.
Die größte Spannung liegt in der Dauer des Ölpreisschocks. Experten versuchen herauszufinden, ob dieser Faktor den Zeitplan für die geldpolitische Lockerung beeinträchtigen wird. Genau dieses Szenario hatten Analysten in den letzten Monaten erwartet.
Reaktion des Schuldenmarktes
Der Markt für US-Staatsanleihen reagierte umgehend auf die drohende Gefahr. Die Renditen zehnjähriger Anleihen stiegen am Montag um 10 Basispunkte auf 4,03 %. Dies war zweifellos der größte Tagesanstieg seit Oktober des Vorjahres. Der Ölpreis legte nach dem nahezu vollständigen Stillstand des Tankerverkehrs durch die Straße von Hormus um mehr als 6 % zu.
Gleichzeitig wurden die Hoffnungen der Händler auf eine rasche Verbesserung der Kreditbedingungen enttäuscht. Marktteilnehmer rechnen nun frühestens im September mit der ersten Zinssenkung der Fed. Wetten auf eine dritte Senkung im Jahr 2026 sind nahezu vollständig verschwunden, obwohl die Anlegerstimmung noch vor wenigen Wochen deutlich optimistischer war.
Das Signal der Staatsanleihen ist eindeutig. Das Risiko einer hohen Inflation ist wieder aktuell. Folglich könnten die Maßnahmen der US-Aufsichtsbehörde durch die gegenwärtige Lage stark eingeschränkt sein.
Schätzungen führender Finanzinstitute
Zwei der einflussreichsten Stimmen der amerikanischen Wirtschaft haben die Ernsthaftigkeit der Lage bestätigt. Die ehemalige Finanzministerin Janet Yellen warnte vor den Folgen einer Eskalation. Sie geht davon aus, dass der Konflikt die Zentralbank zu einer längeren Pause zwingen wird. Auf einer Konferenz von S&P Global wies sie auf die aktuelle Inflationsrate von rund 3 % hin. Dieser Wert liegt einen vollen Prozentpunkt über dem Zielwert der Zentralbank. Zudem machen bereits eingeführte Zölle etwa die Hälfte dieses Inflationsdrucks aus.
Yellens Hauptsorge ist psychologischer Natur. Die Aufsichtsbeamtin befürchtet, dass der Markt den Eindruck gewinnen könnte, die Behörden seien nicht bereit, ihre Versprechen einzuhalten. Sollte sich diese Annahme verfestigen, bestünde die Gefahr dauerhaft hoher Inflationserwartungen. Eine solche Entwicklung wäre eine echte Krise für Zentralbanken.
JPMorgan-Chef Jamie Dimon äußerte eine ähnliche Ansicht und bezeichnete die Inflation als potenziellen ungebetenen Gast, der die wirtschaftliche Erholung trüben könnte. Er räumte ein, dass ein kurzfristiger Konflikt nur begrenzte Auswirkungen auf die Preise hätte. Ein langwieriger Konflikt hingegen würde zu ganz anderen negativen Konsequenzen führen.
Auswirkungen auf digitale Assets
Sollte die Abwertung von Fiatwährungen länger anhalten als erwartet, werden die Folgen alle Anlageklassen betreffen. Für den Aktienmarkt bedeutet eine anhaltende Hochzinsphase niedrigere Unternehmensbewertungen. Dies ist insbesondere für den Technologiesektor kritisch. Der Handelstag am Montag verdeutlichte dies. Der S&P 500-Index fiel zunächst um mehr als 1 %, erholte sich dann aber wieder.
Im Kryptosektor sieht die Lage etwas anders aus. Bitcoin stieg trotz Kursverlusten bei Anleihen um 5,7 % auf 69.424 US-Dollar. Viele Experten interpretierten dies als Kapitalflucht in sichere Häfen angesichts geopolitischer Unsicherheit. Der Ausbruch des Goldpreises über 5.300 US-Dollar bestärkte diese Annahme.
Eine anhaltend restriktive Geldpolitik wird den langfristigen Aufwärtstrend jedoch gefährden. Der Abschwung von 2022 hat gezeigt, wie schnell digitale Währungen an Wert verlieren, wenn die Liquidität abnimmt. Sollten die Aussichten auf Zinssenkungen weiter schwinden, wird die Risikobereitschaft erheblich beeinträchtigt.
Alternative Szenarien von Analysten
Darüber hinaus teilen nicht alle Finanzexperten diese pessimistische Einschätzung. Strategen von Morgan Stanley unter der Leitung von Mike Wilson analysierten die Situation. Sie kamen zu dem Schluss, dass die Krise im Nahen Osten die positive Entwicklung der US-Aktienmärkte voraussichtlich nicht beeinträchtigen wird. Als entscheidende Voraussetzung nannten sie das Ausbleiben eines starken und anhaltenden Anstiegs der Rohstoffpreise. Das Team von JPMorgan bezeichnete die Korrektur sogar als potenzielle Kaufgelegenheit mit Gewinnpotenzial.
Der erfahrene Analyst Louis Navellier ging in seinen Prognosen sogar noch weiter. In einem Artikel für InvestorPlace sagte er das Entstehen neuer Chancen voraus. Der Experte ist überzeugt, dass militärische Maßnahmen die Unsicherheit letztendlich beseitigen werden. Eine erneuerte politische Führung im Iran und die Wiederaufnahme der Exporte werden eine Markterholung auslösen.
Experten des Atlantic Council unterstützten diesen ausgewogenen Ansatz. Sie betonten die Integrität der globalen Energieinfrastruktur. Auch die Versorgungsgrundlagen waren vor dem Konflikt intakt. Die entscheidende Variable ist die Dauer der Stromausfälle, nicht die Auseinandersetzungen selbst.
Der Zeitfaktor und die Markterwartungen
Letztendlich hängen alle Prognosen von einem entscheidenden Parameter ab: Investoren müssen wissen, wie lange die Meerenge für die Schifffahrt gesperrt bleibt. Eine Lösung innerhalb weniger Tage würde die Auswirkungen auf einen kurzfristigen Energiepreisanstieg beschränken. Dies ist zwar ein schmerzhafter, aber für die Wirtschaft bewältigbarer Prozess.
Wochenlange Stromausfälle könnten mit der sommerlichen Hauptsaison für erhöhten Kraftstoffverbrauch zusammenfallen. Dieses Szenario würde die US-Notenbank zwingen, die restriktiven Maßnahmen bis weit in das Jahr 2026 hinein aufrechtzuerhalten.
Für Branchenteilnehmer gewinnt der geopolitische Kalender zunehmend an Bedeutung, ebenso wie On-Chain-Kennzahlen. Bitcoin verzeichnet derzeit dank eines Zuflusses defensiven Kapitals ein starkes Wachstum. Eine Bestätigung negativer makroökonomischer Prognosen würde die zukünftige Entwicklung des Assets jedoch deutlich erschweren.