Der Markt für digitale Vermögenswerte befindet sich in einem grundlegenden Wandel, wodurch starke Preisschwankungen zunehmend der Vergangenheit angehören. Zu diesem Schluss kommt der Analyst und Autor von „Das Zeitalter von Bitcoin ( $BTC ) und die große Ernte“, Adam Livingston.
Seinen Berechnungen zufolge ist die Volatilität der führenden Kryptowährung in den letzten elf Jahren rapide gesunken. Der Experte ist überzeugt, dass diese Dynamik eine Wiederholung des starken Kursverfalls von 2022 unter den aktuellen Marktbedingungen praktisch unmöglich macht.
Änderung des Marktregimes
Livingston analysierte statistische Daten über 3.737 Tage (10 Jahre und 87 Tage) und kam zu dem Schluss, dass die Volatilität von Vermögenswerten exponentiell komprimiert wird.
„Während die durchschnittliche annualisierte Volatilität über 90 Tage in den Jahren 2018/19 bei 77,4 % lag, ist sie nun auf 47,4 % gesunken. Dies entspricht einer Nettoverringerung der Schwankungsamplitude um 39 %. Eine lineare Regression bestätigt, dass die Volatilität jährlich um durchschnittlich 2,71 Prozentpunkte sinkt“, sagte Livingston.
Bitcoin-Volatilität sinkt. Quelle: Adam Livingston.
Zur Risikobewertung nutzte der Analyst ein mathematisches Modell der geometrischen Brownschen Bewegung (GBM). Demnach hat sich die Wahrscheinlichkeit eines Rückgangs um 77 % – genau der Betrag, um den digitales Gold im Jahr 2022 gefallen ist – im Vergleich zum Zyklus vor fünf Jahren um das 30-Fache verringert.
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„Die aktuelle Wahrscheinlichkeit eines solchen Einbruchs liegt bei lediglich 0,19 %. Bei einer realisierten Volatilität von 44,2 % wird die Wahrscheinlichkeit eines katastrophalen Rückgangs im nächsten Jahr auf 0,28 % geschätzt. Zum Vergleich: Vor dem Crash von 2022 lag dieses Risiko bei über 13,25 %“, erklärte der Experte.
Reduzierung von Preisspitzen
Die Anzahl extremer täglicher Kursbewegungen von über 10 % ist ebenfalls stark zurückgegangen.
„Während solche Kurssprünge an 3,3 % der Handelstage im Zeitraum von 2016 bis 2022 auftraten, sank ihr Anteil im Zeitraum von 2023 bis 2026 auf 0,4 %“, stellte der Analyst fest.
Seinen Angaben zufolge gehören die während der Pandemie verzeichneten Höchstwerte der Volatilität von 139,4 % der Vergangenheit an, und die Obergrenze der Schwankungen sinkt nun stetig und stabilisiert sich bei etwa 47 %.
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Livingston identifizierte mehrere Faktoren, die zur Reifung des Vermögenswerts beitragen:
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institutionelle Kapitalzuflüsse über Spot-ETFs und Unternehmensreserven;
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eine erhöhte Liquidität der Orderbücher, wodurch starke Preisbewegungen erschwert werden;
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die Entwicklung des Derivatemarktes, wo das offene Interesse an der CME-Börse historische Höchststände erreichte;
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eine Erhöhung der Marktkapitalisierung, wodurch das Asset träger wird.
Der Analyst betonte außerdem, dass Bitcoin endgültig den Status eines makroökonomischen Instruments erlangt habe.
„Händler, die immer noch erwarten, dass der Preis wieder auf 35.000 Dollar steigen wird, konzentrieren sich auf die Volatilität der Vergangenheit, die im aktuellen Markt nicht existiert“, schloss er.