Das Handelsunternehmen QCP Capital hat einen neuen Bericht veröffentlicht, der die aktuelle Situation auf dem Bitcoin-Markt analysiert und wichtige Ereignisse aufzeigt, die sich in den kommenden Tagen auf die Preise von Kryptowährungen auswirken könnten.
BTC/USD-Tageschart. Quelle: Bitstamp
Bitcoin befindet sich in einem kritischen Gleichgewicht.
Nach einem starken Kursverfall zu Wochenbeginn erholte sich Bitcoin wieder auf 88.000 US-Dollar. QCP Capital merkt an, dass dieses Niveau weiterhin als eine Art „Falle“ fungiert. Kursrückgänge unter diese Marke gingen in letzter Zeit mit schnellen Liquidationsverlusten einher, während rasche Anstiege darüber den Kurs wieder in die Handelsspanne zurückführten.
Die Analysten des Unternehmens betonen, dass diese Entwicklung vor dem Hintergrund eines dichten Kalenders wichtiger makroökonomischer Ereignisse in den USA stattfindet. Heute, am 28. Januar, tagt der Offenmarktausschuss der US-Notenbank (FOMC). Die Frist für die Entscheidung über den Bundeshaushalt läuft am 30. Januar ab, wodurch das Risiko eines Regierungsstillstands steigt. Zudem nimmt der Senat die Diskussionen über die Regulierung der Kryptowährungsmärkte wieder auf.
Signale des Optionsmarktes für Risikoasymmetrie
Laut QCP Capital spiegeln Optionspositionen die aktuelle Risikoasymmetrie deutlich wider. Die Volatilität bleibt relativ gering, und die Zinsstrukturkurve befindet sich weiterhin im Contango – einer Situation, in der langfristige Optionen höher bewertet sind als kurzfristige. Dies stützt das Basisszenario einer Seitwärtsbewegung anstelle eines Einbruchs.
Händler kaufen jedoch aktiv Absicherung gegen Kursverluste. Die Schiefe bleibt negativ, was auf eine höhere Nachfrage nach Put-Optionen im Vergleich zu Call-Optionen hindeutet. Kurzfristige Optionen werden mit einem Aufschlag gehandelt, was eher auf eine Absicherung gegen starke Kursanstiege als auf einen allmählichen Anstieg der Volatilität schließen lässt.
QCP Capital warnt davor, dass „geringe Volatilität“ allein kein eindeutiges Signal zum Verkauf von Optionen darstellt. Der Markt preist bereits erhöhte Risiken starker Kursbewegungen ein.
Fiskalische Risiken und die Entscheidung der Fed
Der Fokus liegt unmittelbar darauf, wie reibungslos Washington die Finanzierungsfrage bis zum 30. Januar löst. Die rechtzeitige Verabschiedung eines Übergangshaushalts oder einer Einigung sollte die kurzfristigen Risikoprämien senken und es Kryptowährungen ermöglichen, eher wie direkte Beta-Assets (die den allgemeinen Marktbewegungen folgen) gehandelt zu werden.
Ein kurzfristiger Regierungsstillstand könnte einen raschen Rückgang der Risikobereitschaft auslösen, der sich nach Erreichen einer Einigung wieder umkehren würde. Ein langwieriger Konflikt hingegen würde die Liquidität deutlich verknappen und eine umfassendere Risikoreduzierung erzwingen.
Der unmittelbarste Wendepunkt ist die Entscheidung der Fed. Im Basisszenario wird von unveränderten Zinsen ausgegangen, wobei der Markt gespannt darauf wartet, wann die Geldpolitik wieder angehoben wird. Die Inflation liegt trotz eines sich abschwächenden Arbeitsmarktes weiterhin über 2 %, weshalb der Ausschuss vorsichtig und datenorientiert agiert.
Tauben könnten auf die nachlassende Inflation und den schwächeren Arbeitsmarkt verweisen, während Falken eine eindeutigere Bestätigung fordern werden. Angesichts der Kritik an der Unabhängigkeit der Fed ist es unwahrscheinlich, dass die Aufsichtsbehörden plötzlich nachsichtiger werden. QCP Capital geht davon aus, dass die Unabhängigkeit verteidigt wird und das übliche Szenario des Abwartens weiterer Daten fortgesetzt wird.
Diese Kombination könnte auf eine Erholung des Dollars und kurzfristige Schwankungen bei risikoreichen Anlagen hindeuten, solange die Zinsen niedrig bleiben. Gleichzeitig würde jede Andeutung einer Dollar-Stärkung und Währungsspannungen die Bedingungen bereits verschärfen und so die allgemeine Abschwächung des US-Dollars weiter vorantreiben.
Die Analysten von QCP Capital zeichnen das Bild eines Marktes, der zwischen verschiedenen Szenarien schwankt. Bitcoin bleibt auf einem wichtigen technischen Niveau verankert, und die anstehenden Entscheidungen in Washington werden die kurzfristige Entwicklung nicht nur der führenden Kryptowährung, sondern des gesamten digitalen Vermögenswertsektors bestimmen.
Meinung der KI
Aus Sicht der maschinellen Datenanalyse erinnert die aktuelle Situation an die Jahre 2016/17, als Bitcoin ebenfalls vor wichtigen makroökonomischen Ereignissen nahe psychologisch bedeutsamen Niveaus verharrte. Die Geschichte zeigt, dass massive Käufe von Optionshändlern zur Absicherung gegen Kursverluste in Zeiten geringer Volatilität häufig unerwarteten Kursausbrüchen nach oben vorausgehen, anstatt zu Kursstürzen. Paradoxerweise erzeugt übermäßiges Hedging ein Ungleichgewicht, das der Markt mit einer Gegenbewegung zu korrigieren versucht.
Die Liquidität an den Spotbörsen schrumpft schneller als üblich: Die Orderbuchtiefe an wichtigen Börsen ist innerhalb einer Woche um 40 % gesunken. Ein solcher Liquiditätsengpass führte in der Vergangenheit bereits zu explosionsartigen Volatilitätsspitzen in beide Richtungen. Wird der Markt angesichts immer geringerer Handelsvolumina, die für Kursbewegungen erforderlich sind, eine gewisse Ruhe bewahren können?