Bei den Vorzugsaktien von Strategy STRC ist das Handelsvolumen stark angestiegen, wodurch Michael Saylor potenziell rund 302 Millionen Dollar für den Kauf von Bitcoin zur Verfügung stehen.
Laut den Analysten von BitcoinQuant würden 302 Millionen US-Dollar ausreichen, um BTC im Wert von etwa 4.334 US-Dollar zu erwerben, basierend auf einem durchschnittlichen Bitcoin-Preis von 68.000 bis 73.000 US-Dollar während des Handels. Diese Schätzung basiert auf den Daten der laufenden Woche: Das gesamte Handelsvolumen von STRC betrug 777 Millionen US-Dollar, wovon 97 % – etwa 755 Millionen US-Dollar – über dem Aktienkurs von 100 US-Dollar gehandelt wurden. Allerdings wandelt sich nicht das gesamte Volumen in tatsächliche Einnahmen um: Unter Berücksichtigung der Marktkosten und der Transaktionsstruktur kann das Unternehmen mit einem Nettoertrag von etwa 302 Millionen US-Dollar rechnen.
Was ist STRC?
Strategy, das Unternehmen von Michael Saylor, hält Bitcoin im Wert von rund 50 Milliarden US-Dollar – ein Rekord für ein börsennotiertes Unternehmen. STRC (Stretch) ist die Vorzugsaktie des Unternehmens mit Umsatzbeteiligung, die im Juli 2025 speziell zur Kapitalbeschaffung für die Bitcoin-Akkumulation aufgelegt wurde.
Das Unternehmen erzielte bei seinem Börsengang einen Bruttoerlös von 2,521 Milliarden US-Dollar und einen Nettoerlös von 2,474 Milliarden US-Dollar, mit dem es 21.021 Bitcoins zu einem Durchschnittspreis von rund 117.256 US-Dollar erwarb. Strategy erweiterte dieses Modell anschließend durch die Einführung eines 4,2 Milliarden US-Dollar schweren ATM-Programms (At-the-Market) für STRC, das es dem Unternehmen ermöglicht, Vorzugsaktien je nach Marktnachfrage schrittweise anstatt auf einmal zu verkaufen.
Wie der Finanzierungsmechanismus funktioniert
Das Programm ist wirksam, wenn STRC nahe oder über seinem Nennwert von 100 US-Dollar gehandelt wird. Um dies zu erreichen, zahlt Strategy den Anlegern eine variable monatliche Rendite, die so angepasst wird, dass der Aktienkurs nahe dem Nennwert bleibt. Fällt der Kurs unter den Nennwert, wird die Rendite erhöht; steigt er zu stark an, wird sie reduziert. Ab März 2026 beträgt die jährliche Rendite von STRC 11,50 %, was etwa 0,958 US-Dollar pro Aktie und Monat entspricht.
Das Instrument wandelt im Wesentlichen die Renditenachfrage der Anleger in Kapital für den Kauf von Bitcoin um. Im Januar verkaufte Strategy rund 1,19 Millionen STRC-Anteile und erzielte damit einen Nettoerlös von 119,1 Millionen US-Dollar. Zusammen mit den 1,12 Milliarden US-Dollar aus dem Verkauf von MSTR-Anteilen wurden mit diesen Mitteln 13.627 Bitcoin für rund 1,25 Milliarden US-Dollar erworben. Im Februar beliefen sich die Erlöse aus dem STRC-Verkauf auf insgesamt 78,4 Millionen US-Dollar und wurden für den Kauf von 2.486 Bitcoin verwendet.
Allein am 6. März erreichte das Handelsvolumen von STRC einen Rekordwert von 188 Millionen US-Dollar – laut demselben Modell würde dies für den Kauf von BTC im Wert von etwa 1.097 US-Dollar ausreichen. Diese Berechnungen sind jedoch noch Schätzungen. Im jüngsten Finanzbericht von Strategy wurden lediglich 7,1 Millionen US-Dollar an STRC-Erlösen im Rahmen eines umfassenderen BTC-Kaufs im Wert von 3.015 US-Dollar ausgewiesen.
Meinung der KI
Das Vorzugsaktienfinanzierungsmodell mit variablen Renditen ist keine Erfindung von Strategy. Unternehmensstrukturen, die Renditen an die Marktbedingungen koppeln, existieren seit Jahrzehnten. Der grundlegende Unterschied besteht darin, dass das eingeworbene Kapital nicht dem operativen Geschäft, sondern einem einzigen Vermögenswert – Bitcoin – zugeteilt wird. Dadurch wird die gesamte Struktur von einem einzigen Markt abhängig: Verliert Bitcoin an Wert, ist die Fähigkeit von STRC, die jährliche Rendite von 11,50 % aufrechtzuerhalten, fraglich.
Historische Muster deuten darauf hin, dass Unternehmen, die ihre Schuldenlast auf ein einzelnes Anlagegut konzentrieren, in Phasen starker Marktkorrekturen vor erheblichen Herausforderungen standen. Wie widerstandsfähig dieses Modell in einem anhaltenden Bärenmarkt ist, bleibt eine offene Frage, deren Antwort noch nicht erprobt wurde.