Die Tokenisierung entwickelt sich zu einem von der Aufsichtsbehörde genehmigten Weg zur Modernisierung der US-Wertpapiermärkte, und die SEC erwägt Blockchain-basierte Systeme, die die Transparenz verbessern, die Abwicklung beschleunigen und die Marktinfrastruktur verändern könnten, ohne den Anlegerschutz zu schwächen.
Die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde (Securities and Exchange Commission) betrachtet die Tokenisierung als die nächste Stufe der Marktentwicklung.
Am 9. Februar sprach Mark T. Uyeda, Kommissar der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde (SEC), in Austin, Texas, auf dem Asset Management Derivatives Forum 2026 über Staatsanleihen und Tokenisierung. Er erörterte, wie Regulierungsbehörden die Tokenisierung als Möglichkeit zur Modernisierung der Wertpapiermärkte unter Beibehaltung des Anlegerschutzes bewerten.
Uyeda betrachtet die Tokenisierung als Teil eines umfassenderen, durch technologische Fortschritte bedingten Marktentwicklungsprozesses und nicht als Ablehnung bestehender Strukturen. Er erklärte:
„Heute prüfen wir die Möglichkeit, Wertpapierpositionen von traditionellen Datenbanken auf Blockchain-basierte Systeme zu migrieren und zu tokenisieren, um diese Rechte und Pflichten auf der Blockchain abzubilden.“
Er beschrieb die Tokenisierung als eine Methode, Eigentums- und Vertragsrechte direkt in digitale Token zu kodieren, die in verteilten Ledgern gespeichert werden. Dies könne die Ausgabe, den Handel und die Nachhandelsprozesse vereinfachen. Uyeda erläuterte die potenziellen Vorteile: „Bei korrekter Implementierung kann die Tokenisierung Sicherheit, Transparenz und Datenunveränderlichkeit verbessern, indem Rechte in digitale Token kodiert und deren Herkunft in verteilten Ledgern dokumentiert werden.“ Er betonte, dass diese Vorteile von einer sorgfältigen Konzeption abhängen und nicht gegen Bundeswertpapiergesetze verstoßen. Tokenisierte Instrumente bleiben Wertpapiere und unterliegen weiterhin den geltenden regulatorischen Anforderungen.
Ouyeda wandte sich den regulatorischen Fragen zu und skizzierte einen innovationsgetriebenen Ansatz mit ergebnisorientierten und technologieneutralen Regeln. Er beschrieb, wie die Kommission Instrumente wie Gesprächsrunden, Leitlinien für die Mitarbeiter, die Einholung öffentlicher Stellungnahmen und gezielte Ausnahmeregelungen nutzt, um Blockchain-Marktstrukturen zu untersuchen, anstatt die politische Richtung durch Zwangsmaßnahmen vorzugeben.
Der Kommissar der Securities and Exchange Commission stellte fest:
„Die Tokenisierung kann zur Modernisierung der Kapitalmärkte beitragen, nicht nur durch eine Beschleunigung des Abwicklungszyklus, sondern auch durch eine Erhöhung der Eigentumstransparenz, wodurch aktuelle Probleme bei der Identifizierung von Aktionären und bei Unternehmensmaßnahmen angegangen werden.“
Er verknüpfte erhöhte Transparenz und schnellere Abwicklung mit geringerem bürokratischem Aufwand und stärkerer Marktintegrität. Uyeda kam zu dem Schluss, dass ein maßvoller Umgang mit Experimenten, Transparenz und Rechtssicherheit dazu beitragen kann, die Marktinfrastruktur zu stärken, die Effizienz zu steigern und faire, geordnete und effiziente Märkte im Zuge der Verbreitung digitaler Systeme zu fördern.