Tokenisierung von Wertpapieren: So entwickelt sich der Sektor

Der Deka Digital Asset Index überwacht die Entwicklung der Tokenisierung von Wertpapieren im Rahmen des Gesetzes über elektronische Wertpapiere. Laut dem Deka Digital Asset Monitor liegt der Index von 4.212 Punkten Ende 2024 auf 1.361 Punkten zum 30. Juni 2025.
Der Grund: Das Emissionsvolumen brach im ersten Halbjahr von 615 Millionen Euro auf 98 Millionen Euro ein. Gleichzeitig stieg jedoch die Anzahl der Neuemissionen und erreichte den höchsten Stand seit der Einführung des deutschen Wertpapierhandelsgesetzes (eWpG) – kleinere Emittenten waren deutlich aktiv.
Marion Spielmann, COO der Bankabteilungen und Verwahrstelle bei der DekaBank, erläuterte: „Blockchain-Technologie macht den Kapitalmarkt effizienter und stärkt Europa als Finanzstandort. Dieses Potenzial muss weiter gefördert werden.“
Sie fügt hinzu: „Ein funktionierender Markt benötigt Liquidität. Die Fähigkeit zum Sekundärmarkt ist dafür unerlässlich.“ Erste Transaktionen auf dem Sekundärmarkt zeigen, dass Handel und Abwicklung innerhalb etablierter Prozesse funktionieren können. Beispielsweise verfügt die KfW über einen Blockchain-basierten Pfandbrief der Berlin Hyp über die DekaBank – ohne dass die Investoren ihre eigene Wallet-Infrastruktur benötigenen.
Laut der Studie bleibt jedoch regulatorische Unsicherheit ein Hindernis. Diskussionen über möglicherweise höhere Eigenkapitalanforderungen dämpfen die Risikobereitschaft institutioneller Akteure. Der zweistufige Rahmen der EZB, der eine sichere Anbindung von DLT-Plattformen an Zentralbankgeld vorsieht, bietet Hoffnung.
Der Monitor, der vom Frankfurt School Blockchain Center, intas.tech und Deka entwickelt wurde – mit WM Datenservice als Datenanbieter – soll die Entwicklung des Marktes für Wertpapiere im Blockchain-Format (Krypto-Wertpapiere gemäß dem deutschen Wertpapierhandelsgesetz [eWpG]) verfolgen und somit die Reife der Tokenisierung messbar machen. Der Digital Asset Index kombiniert die beiden gewichteten Kernfaktoren Anzahl und Volumen der Emissionen.

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