Analysten warnen vor dem Risiko eines Short Squeeze auf dem Kryptomarkt.

Die Rückkehr des Bitcoin auf ein Niveau über 75.000 US-Dollar wird von Skepsis begleitet: Margin-Händler bezweifeln, dass der Preis weiter steigen wird, schreibt Bloomberg.

Die Finanzierungssätze für Perpetual Futures befinden sich seit etwa 46 aufeinanderfolgenden Tagen im negativen Bereich. Dies ist eine der längsten Perioden pessimistischer Stimmung in der Geschichte der Derivate, die nur mit den Folgen des Zusammenbruchs der Kryptobörse FTX Ende 2022 vergleichbar ist.

Dynamik der Finanzierungsrate für Bitcoin-Perpetual-Futures. Quelle: Glassnode.

Laut den Analysten der Agentur hat sich im Markt eine deutliche Diskrepanz zwischen der positiven Entwicklung der Spotpreise und der pessimistischen Positionierung im Futures-Markt aufgetan. Solche Diskrepanzen führen häufig zu groß angelegten Liquidationen.

Steigt der Kurs weiter, erleiden Leerverkäufer Verluste und sind gezwungen, ihre Positionen massenhaft zu schließen. Dieser Vorgang, bekannt als Short Squeeze, kann einen starken Kursanstieg auslösen. Je länger der Druck anhält, desto stärker kann dieser Kursimpuls ausfallen.

„Händler bauen aktiv Short-Positionen auf und spekulieren gegen den Ausbruch. Dadurch entstehen Bedingungen, unter denen ein Short Squeeze wahrscheinlicher wird, wenn die Aufwärtsdynamik anhält“, sagte Vetle Lunde, Forschungsleiter bei K33.

Vermögensstützende Faktoren

Trotz der Skepsis der Händler legte die erste Kryptowährung seit ihren lokalen Tiefständen im April um etwa 11 % zu.

Binance BTC/USDT 4-Stunden-Chart. Quelle: TradingView.

Der Markt wird durch mehrere fundamentale Faktoren gestützt:

• Kapitalzuflüsse. US-amerikanische Bitcoin-Spot-ETFs verzeichnen zunehmend positive Zuflüsse;
• Institutionelle Maßnahmen. Michael Saylors Strategy hat allein in den letzten zwei Wochen Bitcoin im Wert von 2,6 Milliarden Dollar gekauft. Laut Bohan Jiang, Senior Derivatehändler bei FalconX, haben diese Transaktionen den Markt deutlich gestärkt;
• Initiativen an der Wall Street. Das Brokerhaus Charles Schwab kündigte den Start des Spot-Handels mit Kryptowährungen an und ermöglicht die Allokation von bis zu 8,8 % des Portfolios in „digitales Gold“. Morgan Stanley brachte als erste große Bank einen eigenen börsengehandelten Fonds auf Basis der ersten Kryptowährung auf den Markt.

Dynamik der wöchentlichen Zu- und Abflüsse bei Spot-ETFs. Quelle: SoSoValue.

Experten warnen: Positive Nachrichten machen Short-Positionen anfällig. Jeder der genannten Auslöser kann einen Anstieg der Volatilität und die Kapitulation der Bären zur Folge haben.

„Ein Ausbruch über 76.000 US-Dollar könnte den Bitcoin-Kurs auf 85.000 US-Dollar treiben. Eine solche Rallye könnte viele überraschen“, sagt Kaiko-Analyst Laurens Fraussen.

Widerstand und Risiken

Bären haben weiterhin die Chance auf Gewinne, sollte der Aufwärtstrend stoppen. Laut der Börse Deribit sind Optionsmarktteilnehmer bereit, hohe Prämien für eine Absicherung gegen Kursrückgänge zu zahlen: Das offene Interesse konzentriert sich auf Put-Optionen mit Ausübungspreisen von 60.000 $ und 50.000 $.

Sollte die erste Kryptowährung weiter an Wert gewinnen, könnte sie auf starken Widerstand stoßen. Laut Bohan Jiang verkaufen Optionshändler, die marktneutrale Strategien anwenden, die Kryptowährung bei steigenden Kursen, wobei sich ihre größten Positionen auf rund 80.000 US-Dollar konzentrieren.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Artikels notiert Bitcoin bei rund 75.500 US-Dollar – 40 % unter seinem Allzeithoch von rund 126.000 US-Dollar, das im Oktober erreicht wurde.

Zur Erinnerung: Die Analysten von CryptoQuant warnten vor dem Risiko massenhafter Gewinnmitnahmen auf dem Kryptowährungsmarkt.