Samson Mow erklärt, warum Strategy nicht verpflichtet ist, Bitcoin für immer zu halten.

Der Bitcoin-Befürworter Samson Mow verteidigte den möglichen Verkauf eines Teils der Bitcoin-Reserven von Strategy und bezeichnete die Entscheidung als eine Frage der taktischen Flexibilität.

Grund dafür war eine Aussage von Strategy-Gründer Michael Saylor in einer Telefonkonferenz mit Investoren nach Bekanntgabe der Ergebnisse des ersten Quartals: Das Unternehmen schließe einen zukünftigen Verkauf von Bitcoin nicht aus. Für Saylor, der Strategy jahrelang als Unternehmen positioniert hatte, das ausschließlich Bitcoin kauft, bedeutet dies einen deutlichen Kurswechsel.

„Wer sich öffentlich weigert zu verkaufen, schränkt seine Optionen ein. Börsen sind Krieg. Im Krieg braucht man jedes verfügbare Mittel“, schrieb Mou auf dem Social-Media-Account von X. Er argumentierte, dass ein Unternehmen mit echter Flexibilität weniger anfällig für Manipulationen sei: Es könne verkaufen, absichern, neue Wertpapiere emittieren oder weitere Vermögenswerte erwerben. Ein Unternehmen hingegen, das sich öffentlich nur auf eine Sache festlegt, liefere Leerverkäufern und Arbitrageuren faktisch einen fertigen Handlungsplan.

Bitcoin-Dividenden

Saylor erläuterte die Gründe für die möglichen Verkäufe: „Wir werden wahrscheinlich einen Teil der Bitcoins verkaufen, um die Dividende zu finanzieren – einfach um dem Markt zu signalisieren, dass wir dies getan haben.“ Er erklärte, dass das Unternehmen, wenn der Kurs des Vermögenswerts jährlich um mehr als 2,3 % steigt, Dividenden „auf unbestimmte Zeit“ ausschütten könnte – ohne eine einzige MSTR-Aktie zu verkaufen. „Wir könnten die Ausgabe von Stammaktien sofort einstellen“, fügte er hinzu.

Wenn Strategy in der Lage ist, die Vorzugsaktien von STRC auszubauen und Bitcoin über der Gewinnschwelle bleibt, wird das Unternehmen in der Lage sein, gleichzeitig seine Dividende zu finanzieren und seine Bitcoin-Reserven weiter zu erhöhen.

Strategy hält Bitcoin im Wert von 818.334 US-Dollar und ist damit laut Bitcoin Treasuries das größte börsennotierte Unternehmen mit Bitcoin-Reserven. Der durchschnittliche Kaufpreis liegt bei 75.537 US-Dollar pro Coin.

Mehrere Kryptomarktanalysten warnen davor, dass ein potenzieller Verkauf durch einen so großen Inhaber den Bitcoin- Spotpreis unter Druck setzen könnte. Strategy finanziert seine Bitcoin-Käufe über Unternehmensanleihen und Eigenkapitalinstrumente – ein Ansatz, der bei einigen Investoren Bedenken hinsichtlich der Verwässerung der Anteile und der Fremdkapitalquote hervorruft.

Meinung der KI

Historische Analysen des Unternehmensverhaltens zeigen, dass Unternehmen, die sich öffentlich zu „dauerhaften“ Vermögensverpflichtungen bekennen, früher oder später gezwungen sind, diese neu zu verhandeln – und der Markt bestraft in der Regel nicht die Änderung selbst, sondern deren Intransparenz. Strategy ist in dieser Hinsicht ungewöhnlich – der Rhetorikwechsel erfolgte offen.

Es gibt aber auch einen weniger offensichtlichen Aspekt: Die STRC-Vorzugsaktien, auf die Saylor setzt, sind ein festverzinsliches Wertpapier. Sollte Bitcoin sein jährliches Wachstum von über 2,3 % nicht halten können, würde das Modell der „Dividenden aus $BTC “ eher einer erzwungenen Liquidation der Reserven als deren Verwaltung gleichkommen. Das wirft Fragen auf: Wo verläuft die Grenze zwischen finanzieller Flexibilität und struktureller Abhängigkeit vom Wachstum eines einzelnen Vermögenswerts?