Galaxy Digital wurde dringend geraten, automatisierte Market Maker nicht als Börsen zu betrachten.

Das Finanzdienstleistungsunternehmen Galaxy Digital hat die US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) aufgefordert, automatisierten Market Makern (AMMs) den Handel mit tokenisierten Wertpapieren ohne Registrierung als Börsen zu gestatten.

In einem Schreiben an die Arbeitsgruppe für Kryptowährungen der US-Börsenaufsichtsbehörde SEC erläuterte Galaxy Digital, warum AMMs nicht als Börsen im Sinne des US-amerikanischen Wertpapiergesetzes von 1934 gelten sollten. Der Hauptunterschied zwischen AMMs und zentralisierten Börsen für den Handel mit Wertpapieren oder digitalen Rohstoffen liegt laut Schreiben im Fehlen eines zentralen Intermediärs, der das Orderbuch kontrolliert oder Transaktionen abwickelt. Der Handel mit digitalen Vermögenswerten erfolgt über selbstausführende Smart Contracts direkt zwischen den Marktteilnehmern. Diese behalten die Kontrolle über ihre privaten Schlüssel und delegieren diese nicht an eine zentralisierte Börse als Verwahrstelle, erklärte Galaxy Digital.

Die Verfasser des Briefes betonen, dass Smart Contracts Open Source sind und alle Transaktionen, einschließlich Preisalgorithmen und Liquiditätsbereitstellung, transparent nachverfolgt werden können.

Vertreter von Galaxy Digital verglichen AMM mit Protokollen, bei denen Transaktionen von keiner zentralen Instanz oder keinem Administrator blockiert, zensiert oder rückgängig gemacht werden können. Ausnahmen können Fälle sein, in denen ein Smart Contract eigene Beschränkungen durchsetzt – beispielsweise die Speicherung von Token nur auf zugelassenen Adressen oder das Verbot der Token-Speicherung auf gesperrten Adressen.

Galaxy Digital ist der Ansicht, dass AMMs nicht unter die Definition einer Börse fallen, da sie mit autonomem Code arbeiten, der von keiner Einzelperson oder Gruppe kontrolliert wird. Die Entwickler, die den Protokollcode erstellt haben, haben keine Kontrolle über dessen weiteren Betrieb – nach dem Start arbeitet das Protokoll unabhängig von ihnen.

Die SEC hat kürzlich Leitlinien herausgegeben, wann dezentrale Finanzprotokolle (DeFi) und Krypto-Wallets sich möglicherweise nicht als Broker-Dealer registrieren lassen müssen und wann dies keinen Verstoß gegen Wertpapiergesetze darstellen würde.