Im Jahr 2023 verkaufte FTX seine Beteiligung an Cursor für 200.000 US-Dollar, was heute einem Wert von 3 Milliarden US-Dollar entspräche.

Ein 5%iger Anteil am KI-Software-Startup Cursor, der im April 2023 im Rahmen des Insolvenzverfahrens von FTX für 200.000 US-Dollar verkauft wurde, wäre heute etwa 3 Milliarden US-Dollar wert, nachdem SpaceX diese Woche der Übernahme des Unternehmens für 60 Milliarden US-Dollar zugestimmt hat.

Am Montag gab SpaceX bekannt, die Option zu besitzen, Cursor noch in diesem Jahr für 60 Milliarden US-Dollar zu übernehmen. Sollte die Übernahme scheitern, zahlt SpaceX 10 Milliarden US-Dollar. Mit diesem Schritt will Gründer Elon Musk den Rückstand auf OpenAI und Anthropic im Bereich KI-Softwareentwicklungstools aufholen. xAI, das von Musk geführte KI-Entwicklungsunternehmen, das mit SpaceX fusionierte, hinkte zuletzt hinter der Konkurrenz her.

SpaceX verschiebt die unmittelbare Übernahme aufgrund eines geplanten Börsengangs (IPO) mit einer angestrebten Bewertung von 2.000.000.000.000 US-Dollar, wobei 10.000.000.000 US-Dollar eine Abfindung darstellen.

Der Kryptowährungsaspekt ist in der Kapitalstruktur präsent. Im April 2022 investierte das von Sam Bankman-Fried gegründete und gemeinsam mit FTX geführte Handelsunternehmen Alameda Research 200.000 US-Dollar in Anysphere, den Entwickler von Cursor.

Diese Investitionen ermöglichten es ihnen, etwa 5 % des Unternehmens zu einer Bewertung von 4.000.000 US-Dollar zu erwerben. Ein Jahr später ging FTX in Konkurs, Alameda und FTX meldeten Insolvenz an, und der vom Gericht eingesetzte Insolvenzverwalter verkaufte seine Anteile an Cursor für dieselben 200.000 US-Dollar, die Alameda gezahlt hatte.

Die Beteiligung hatte einen Wert von 3 Milliarden US-Dollar, während SpaceX mit 60 Milliarden US-Dollar bewertet wurde. Das bedeutet, dass die Differenz zwischen dem Erlös aus dem Insolvenzverfahren und dem heutigen Wert der Beteiligung etwa dem 15.000-Fachen des Gewinns entspricht. Anstatt dass die Gläubiger die maximale Entschädigung aus dem Insolvenzerlös erhielten, ging dieser Betrag an diejenigen, die die Vermögenswerte von der insolventen Bank erworben hatten.

Der Zeitpunkt des Insolvenzverfahrens von FTX ist unglücklich.

Bankman-Fried, der derzeit eine 25-jährige Haftstrafe verbüßt, argumentiert seit einem Jahr aus dem Gefängnis heraus, dass die Insolvenz von FTX Milliarden von Dollar vernichtet habe, indem Vermögenswerte während des Insolvenzverfahrens zu schnell liquidiert wurden, und dass die Kunden mehr hätten erhalten können, wenn die Positionen während des Insolvenzverfahrens gehalten und nicht zu den niedrigsten Kryptowährungspreisen verkauft worden wären.

Im Februar teilte er eine Prognose mit, wonach der Nettovermögenswert von FTX 78 Milliarden Dollar erreichen würde, wenn die Insolvenzverwaltung die Vermögenswerte während der anschließenden Erholungsphase behielte, anstatt sie in den Jahren 2023 und 2024 zu verkaufen.

Cursor brachte sein KI-Programmierprodukt Anfang 2023 auf den Markt, im selben Jahr, in dem der Insolvenzverwalter seine Anteile verkaufte, und der Aufstieg des Unternehmens von dieser Markteinführung bis zu seiner aktuellen Bewertung drei Jahre später ist einer der steilsten in der Geschichte von Software-Startups.

Die FTX-Kunden erhielten im Rahmen des Insolvenzverteilungsplans eine in US-Dollar denominierte Entschädigung – ihre Forderungen wurden zuzüglich Zinsen erstattet. Sie profitierten jedoch nicht von der Wertsteigerung dieser Vermögenswerte zwischen der Insolvenzanmeldung und heute. Allein für ihre Cursor-Beteiligung entspricht dies einem entgangenen Gewinn von rund 3 Milliarden US-Dollar gegenüber realisierten Gewinnen von lediglich 200.000 US-Dollar.